Victoria lui Donald Trump crește probabilitatea unui dolar mai puternic

Conform rezultatelor preliminare, alegerile prezidențiale din SUA s-au încheiat cu o victorie clară a lui D. Trump, care are și o majoritate confortabilă în Congres. Se pare că Trump va putea implementa majoritatea măsurilor anunțate în 2025.

Acestea includ extinderea reducerilor fiscale din 2017 (TCJA) și reducerea în continuare a impozitelor, în special a impozitului pe profit corporativ, până la 15%. Se așteaptă să crească semnificativ tarifele în general cu 10% (sau posibil până la 20%), iar pentru importurile din China cu până la 60% (sau posibil până la 100%). Sunt planificate și măsuri de dereglementare, în principal retragerea din versiunea americană a Green Deal (reducerea subvențiilor) și limitarea reglementărilor privind extracția combustibililor fosili. Nu în ultimul rând, imigrația va fi restricționată semnificativ.

Toate măsurile, cu excepția dereglementării, creează spațiu pentru o inflație mai mare în SUA și o creștere semnificativă a datoriei SUA în anii următori. Acest lucru înseamnă, desigur, și o probabilitate mai mare ca Rezerva Federală a SUA (Fed) să nu își permită o reducere mai rapidă a ratelor dobânzii. În timp ce în prognoza din septembrie, Fed anticipează reducerea ratei dobânzii principale (Federal Funds Rate - FFR) la 3,4% până în 2025 și la 2,9% în 2026 (o rată neutră), realitatea ar putea fi o rată principală mai mare decât prognoza Fed. Acest lucru s-ar datora nivelului ridicat al datoriei în economie și potențialului inflaționist al politicilor lui Trump. Ratele mai mari ale Fed ar crește și probabilitatea unui dolar american mai puternic.

Având în vedere că ratele reale ale dobânzii (nominale minus inflație) sunt esențiale, în prezent nu pare să existe un motiv puternic pentru ca dolarul să se aprecieze semnificativ spre paritate cu euro.

Pe de altă parte, diferențialul ratelor dobânzii în favoarea dolarului și perspectivele incerte pentru economia europeană (din cauza tarifelor SUA) nu susțin o întărire a euro. Ca rezultat, pentru restul acestui an și marea parte a anului 2025, tranzacționarea va rămâne probabil în intervalul de aproximativ 1,05 - 1,12 USD/EUR (acesta este intervalul în care EUR/USD s-a tranzacționat de la începutul anului 2023, cu unele excepții).

În urma rezultatelor alegerilor și a întâlnirii Rezervei Federale a SUA, vă oferim și o prognoză actualizată a cursului valutar: