Întrebați zece analiști ai pieței valutare care este momentul potrivit pentru hedging-ul USD în raport cu RON și cu toții vă vor răspunde la fel: „depinde”. Hedgingul valutar sau, mai simplu, acoperirea riscului valutar al unei monede, este o strategie foarte eficientă pentru diminuarea unor costuri sau obținerea predictibilității cheltuielilor sau încasărilor într-o monedă.

Succesul strategiei vine însă dintr-o înțelegere profundă a modului în care se formează fluctuația în cursul valutar și mai ales din anticiparea corectă a unor trenduri. Pentru importatori, care trebuie să plătească în USD, succesul este condiționat de conversia avantajoasă din Lei în USD.

Vă regăsiți în acest tipar de business? Atunci acest articol vă va ajuta să înțelegeți de ce și când e bine să folosiți instrumente de acoperire a riscului valutar.

De ce este nevoie de hedging?

Pentru că, în import-export, valuta este elementul cheie care poate influența direct profitul sau pierderea unei companii. Dacă toate plățile sunt făcute la cursul SPOT (cursul zilei), atunci fiecare plată poate avea un alt echivalent în LEI, mai mare sau mai mic, în funcție de fluctuațiile monedei de schimb.

În esență, într-un mediu economic volatil, protecția valutară (hedging-ul) devine un instrument esențial pentru:

• Stabilizarea costurilor operaționale

• Protejarea marjelor de profit

• Îmbunătățirea predictibilității financiare

• Asigurarea unui flux de numerar stabil

Experiența ultimilor ani ne arată că fluctuațiile cursului valutar pot avea un impact semnificativ asupra profitabilității companiilor românești care derulează tranzacții în USD.

Cum a evoluat perechea USD/RON în 2024 și 2025?

Din ultimii ani, perechea USD/RON iese cel mai mult în evidență ca volatilitate și este un exemplu care ilustrează perfect utilitatea hedging-ului valutar.

Dacă în februarie 2024 cursul mediu al perechii a fost de 4,6097 RON/USD, în septembrie 2024 cursul mediu se depreciase până la 4,4780 RON/USD.

Lecția învățată: Companiile care au implementat strategii de hedging la începutul lui 2024 s-au protejat eficient împotriva aprecierii leului. Cum însă?

Compania X exportă lunar bunuri către S.U.A. care îi aduc încasări de aproximativ 100.000 de USD. Pentru a putea controla venitul în Lei și pentru a nu pierde bani din cauza volatilității cursului SPOT, compania X a încheiat un contract de Forward pentru acoperirea riscului valutar al USD, la un curs de  4,6 RON/USD, începând cu data de 1 martie, pe o durată de 6 luni.

Iată cum au arătat tranzacțiile companiei în această perioadă:

Analiza contractului de Forward pe 6 luni:

• Venit total fără hedging (la cursul Spot): 2.744.090 RON

• Venit total cu hedging (la cursul Forward): 2.760.000 RON

• Câștig net datorită contractului Forward: +15.910 RON

Concluzie: Contractul Forward a ajutat Compania X să își stabilizeze veniturile.

• În lunile în care RON s-a apreciat (USD s-a depreciat), compania a câștigat deoarece cursul fix a fost mai mare decât cel din piață.

• În lunile în care RON s-a depreciat (USD s-a apreciat), compania a pierdut ușor, dar certitudinea veniturilor a fost mai valoroasă decât micile pierderi pe termen scurt.

Cum arată anul 2025 pentru hedging-ul USD?

În 2025, dolarul a avut o evoluție mixtă în raport cu Leul. Dacă pe 3 ianuarie cursul BNR era de 4,8373 RON/USD, moneda americană s-a depreciat până la valoarea de 4,7511 spre finalul lunii februarie. Se va menține tendința?

Înainte de a prezenta ce va influența dolarul în acest an, să reluăm exemplul practic, de data aceasta cu Compania Y care importă bunuri din S.U.A. în valoare de 100.000 USD/lună. În prognozele actuale USD va continua să se aprecieze, astfel că de la un curs mediu de 4,7434 RON/USD în februarie ar putea ajunge la 5,03 RON/USD în septembrie a.c.

Încheind un contract Forward la cursul de 4,9 RON/USD, pe o durată de 6 luni (aprilie – septembrie 2025), importatorul din exemplul nostru va avea următoarele costuri:

Cum recunoașteți cel mai bun moment pentru acoperirea riscului valutar în perechea USD/RON?

Partea bună este că nu există doar un singur moment în care hedging-ul USD este recomandat, ci mai multe. Iată semnele pe care e bine să le urmăriți în piață pentru a înțelege când puteți face hedging în avantajul companiei dumneavoastră:

1)      Momentul în care dolarul este puternic

Perioada de început a anului curent este exact un astfel de moment. Dacă pe 31 octombrie 2024, perechea EUR/USD se tranzacționa la 1,0895, finalul lunii februarie a adus perechea la nivelul de 1,0403. Abordarea potrivită: Evaluați atent necesitatea implementării strategiilor de hedging în această perioadă și solicitați opinia unui analist pentru a lua cea mai bună decizie.

2)      Perioade care preced evenimentele economice majore

Și de această dată, 2024-2025 este un exemplu foarte bun. În 2024-2025 s-au organizat sau urmează să aibă loc alegeri prezidențiale sau pentru înalți demnitari în nu mai puțin de 70 de țări, inclusiv S.U.A., Rusia, Germania (alegerea noului cancelar) și, bineînțeles, România.

Evenimente cheie sunt și deciziile de politică monetară ale Rezervei Federale, Băncii Centrale Europene, respectiv ale Băncii Naționale a României. Contrastele sunt evidente, în special între Fed și BCE, iar BNR tinde să urmeze propria linie pentru menținerea Leului într-o aparentă stabilitate.

Nu în ultimul rând, modificările de politici în comerțul internațional pot schimba radical evoluția unei monede.

Cu siguranță, tarifele de 25% la importuri pe care SUA vrea să le aplice importurilor din UE, sunt relevante pentru perioada care urmează. Dacă aceste tarife încep să fie aplicate, exporturile europene către SUA vor deveni mult mai scumpe. În plus, tarifele de retorsiune cu care UE intenționează să reacționeze vor face ca moneda europeană să piardă din atractivitate în favoarea USD. Suplimentar, va crește probabilitatea revenirii la paritate în perechea EUR/USD.

3)      Urmăriți fluxul de numerar

Numerarul companiei este crucial în orice moment, iar hedging-ul este o modalitate de a proteja numerarul. Când contează cel mai mult?

• Când predictibilitatea  financiară este o prioritate. Volatilitatea cursului poate aduce cu sine pierderi neașteptate, în timp ce utilizarea unor instrumente de hedging, precum contractele Forward, opțiunile valutare sau swap-urile, ajută prin fixarea cursului. Asta presupune și că sumele tranzacționate nu vor fluctua, precum și că planificarea financiară a companiei va fi mai facilă.

• În perioadele de expansiune a afacerii. Chiar și în această perioadă, sunt înființate companii noi de import-export sau companii deja existente se extind pe piețele internaționale, crescându-și volumul tranzacțiilor. În acest proces de expansiune, competitivitatea este vitală. Așa încât variații majore în costurile de achiziție ale materiilor prime sau prețurile produselor exportate pot duce la eșecul eforturilor de creștere. Cursul fixat prin hedging reduce elementul neprevăzut din costuri, protejează marjele de profit și asigură stabilitate financiară.

• În proiecte cu marje de profit fixe. În cazul contractelor pe termen lung, unde marjele de profit sunt deja stabilite, orice fluctuație nefavorabilă a cursului valutar poate duce la pierderi sau la o reducere considerabilă a profitului. De exemplu, dacă o companie românească exportă bunuri și încheie un contract în USD, dar are costuri în lei, o apreciere a monedei naționale poate diminua semnificativ veniturile exprimate în lei. Prin utilizarea hedging-ului, compania poate bloca un curs de schimb favorabil, protejând astfel marja de profit stabilită inițial.

Care este următorul pas?

Acum că aveți o înțelegere clară a modului în care hedging-ul poate influența stabilitatea financiară a afacerii dumneavoastră, este timpul să acționați.

Așadar, vă aflați în fața unei alegeri: lăsați cursul valutar să vă dicteze profiturile sau preluați controlul printr-o strategie de hedging bine gândită? Un prim pas inteligent este să analizați expunerea actuală a companiei și să discutați cu un specialist pentru a găsi soluția optimă.

Decizia este în mâinile dumneavoastră: transformați volatilitatea într-o oportunitate sau o lăsați să vă decidă viitorul financiar al companiei?