{"time":1755535392664,"blocks":[{"id":"6PzWdqWjd8","type":"paragraph","data":{"text":"Estimările\nrapide publicate de Institutul Național de Statistică în 14 august indică o\ncreștere a PIB-ului real de 0,3% față de anul precedent în trimestrul II 2025,\nconform metodei estimărilor directe. Valoarea se situează sub așteptările\nnoastre (+0,9%) și sub consensul analiștilor Bloomberg (+0,6%). În schimb, pe\nbaza seriei de volume înlănțuite, INS raportează un avans mai puternic, de 2,4%\nanual și un câștig trimestrial de 1,2%. Diferențele între cele două metode sunt\nrecurente, însă pentru evaluările noastre utilizăm cu precădere estimările\ndirecte, care reflectă mai fidel legătura cu indicatorii lunari."}},{"id":"Bx3WDHL0WC","type":"paragraph","data":{"text":"Estimăm că economia a înregistrat o creștere trimestrială modestă, de\n0,2%–0,3%, mai redusă decât ar sugera datele ajustate. La nivelul primului\nsemestru, PIB-ul real este cu doar 0,3% peste nivelul din S1 2024 (metoda\ndirectă) și cu 1,5% pe metoda volumelor înlănțuite. Prin urmare, ne menținem\nprognoza pentru 2025 la +0,7% creștere anuală, confirmând o evoluție lentă."}},{"id":"POa0DZi_uM","type":"header","data":{"text":"Indicatorii sectoriali ai INS – Un tablou mixt de date","level":2}},{"id":"8sMas9M6du","type":"list","data":{"style":"unordered","items":["Producția industrială (serie ajustată) a scăzut cu 1,0% în iunie față de\nmai și cu 0,8% față de iunie 2024, iar pe S1 este în minus 1,2% față de aceeași\nperioadă din 2024, ca urmare a contracțiilor în industria prelucrătoare (-1,4%)\nși extractivă (-1,0%). Singurul segment cu aport pozitiv a fost energia (+1,4%)."]}},{"id":"8ftwOscmzM","type":"list","data":{"style":"unordered","items":["Cifra de afaceri din industrie a crescut în iunie cu 0,9% față de mai și cu\n7,5% față de anul precedent, iar pe S1 2025 avansul a fost de 3,1%. Evoluția\npozitivă este susținută de industria extractivă (+18,2%) și de bunurile de\nfolosință îndelungată (+14,2%)."]}},{"id":"kRkUM_rISf","type":"list","data":{"style":"unordered","items":["Comenzile noi din industria prelucrătoare au scăzut cu 0,9% față de mai,\ndar sunt cu 9,2% peste nivelul din iunie 2024. La nivel semestrial, creșterea a\nfost de 4,8%, cu dinamici solide în toate marile grupe industriale."]}},{"id":"6Wz6O120l1","type":"header","data":{"text":"România - indicatori principali (T2/S1 2025)","level":3}},{"id":"sugA_HdWws","type":"image","data":{"file":{"url":"https://media.akcenta.eu/image/upload/v1755534614/Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb.png","mime":"image/png","height":2376,"width":3783,"size":109.21,"alt":"Indicatori_romania_T2S1_2025_August2025.png","formats":{"large":{"ext":".png","url":"https://media.akcenta.eu/image/upload/v1755534614/large_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb.png","hash":"large_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb","mime":"image/png","name":"large_Indicatori_romania_T2S1_2025_August2025.png","path":null,"size":105.9,"width":1000,"height":628,"provider_metadata":{"public_id":"large_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb","resource_type":"image"}},"small":{"ext":".png","url":"https://media.akcenta.eu/image/upload/v1755534614/small_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb.png","hash":"small_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb","mime":"image/png","name":"small_Indicatori_romania_T2S1_2025_August2025.png","path":null,"size":42.95,"width":500,"height":314,"provider_metadata":{"public_id":"small_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb","resource_type":"image"}},"medium":{"ext":".png","url":"https://media.akcenta.eu/image/upload/v1755534615/medium_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb.png","hash":"medium_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb","mime":"image/png","name":"medium_Indicatori_romania_T2S1_2025_August2025.png","path":null,"size":77.08,"width":750,"height":471,"provider_metadata":{"public_id":"medium_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb","resource_type":"image"}},"thumbnail":{"ext":".png","url":"https://media.akcenta.eu/image/upload/v1755534614/thumbnail_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb.png","hash":"thumbnail_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb","mime":"image/png","name":"thumbnail_Indicatori_romania_T2S1_2025_August2025.png","path":null,"size":15.1,"width":245,"height":154,"provider_metadata":{"public_id":"thumbnail_Indicatori_romania_T2_S1_2025_August2025_ab5c4f39fb","resource_type":"image"}}}},"caption":"Sursa: Institutul Național de Statistică (INS) / date agregate Akcenta","withBorder":false,"stretched":false,"withBackground":false}},{"id":"Je9T90sHsr","type":"paragraph","data":{"text":"Această\ndisociere între indicatorii de volum (în scădere) și cei de valoare (în\ncreștere) pot indica un nivel încă ridicat al prețurilor, modificările structurale ale comenzilor putând supraevalua\nforța reală a economiei. În acest context, sondajele lunare arată totuși o\nexpansiune trimestrială modestă în industrie, construcții și servicii de piață,\nceea ce confirmă că economia rămâne pe o traiectorie pozitivă, dar fragilă."}},{"id":"l-SYHIpDku","type":"paragraph","data":{"text":"Percepția agențiilor de rating externe reflectă aceste vulnerabilități. Pe 15\naugust 2025, Agenția Fitch a reconfirmat ratingul României la BBB-,\ncu perspectivă Negativă,\nmenționând că reducerea deficitului bugetar este insuficientă pentru a elimina\nriscul unei retrogradări sub pragul investițional. Estimările Fitch indică un\ndeficit de 7,4% din PIB în 2025 și 6,3% în 2026, niveluri considerate încă\nridicate pentru a stabiliza datoria publică."}},{"id":"NWeSkIpPTg","type":"paragraph","data":{"text":"Standard\n& Poor’s și Moody’s mențin același nivel de rating – BBB- / Baa3,\ncu perspectivă Negativă.\nToate cele\ntrei agenții plasează România la limita inferioară a categoriei investiționale,\nceea ce înseamnă că orice derapaj fiscal sau deteriorare suplimentară a\ncreșterii ar putea declanșa o retrogradare. Toate cele trei agenții au menționat\nexplicit, ca factori de risc, instabilitatea politică, presiunile sociale\nlegate de măsurile de consolidare fiscală și influența partidelor populiste."}},{"id":"ZIv4COWgg6","type":"paragraph","data":{"text":"Suprapunerea între o economie care crește lent și ratinguri externe fragile\npune România într-o poziție vulnerabilă. Costurile de finanțare externă rămân\ndependente de credibilitatea măsurilor fiscale, iar o retrogradare ar majora\nsemnificativ dobânzile la care statul se poate împrumuta, afectâdn direct\nmediul de business local."}},{"id":"thVoBDQniy","type":"paragraph","data":{"text":"Din acest\nmotiv, datele detaliate privind structura PIB-ului din 5 septembrie vor fi\nurmărite atent de investitori și agenții, pentru a evalua dacă ajustările pe\npartea de consum, investiții și exporturi pot susține consolidarea bugetară și\nstabilitatea financiară."}},{"id":"5B4la14WG3","type":"paragraph","data":{"text":"În ce\nprivește moneda națională, ne menținem estimarea unei deprecieri ușoare către\n5,1 RON/EUR în T4 2025. Volatilitatea va rămâne ridicată, mai ales în perechile\nEUR/USD și USD/RON, sub influența tarifelor comerciale, a deciziilor de\npolitică monetară ale Fed și BCE, precum și a contextului geopolitic."}},{"id":"DL74ENBxRy","type":"paragraph","data":{"text":"Riscurile\nsunt orientate spre o ajustare mai rapidă în cazul în care intrările de capital\nîncetinesc sau deficitul bugetar se adâncește."}},{"id":"ayrAfGGPzA","type":"header","data":{"text":"Concluzie","level":2}},{"id":"Xm22GNo9D9","type":"paragraph","data":{"text":"România se\naflă într-o etapă de creștere economică modestă, cu indicatori industriali\ndivergenți și cu ratinguri internaționale menținute la limita pragului\ninvestițional. Pentru a evita pierderea încrederii piețelor, autoritățile vor\ntrebui să accelereze reformele fiscale și să mențină un echilibru delicat între\nconsolidare și susținerea activității economice."}}],"version":"2.23.2"}